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资本观察 从工控行业景气波动看变频器行业上市

所属分类:腾讯分分彩计划新闻 发表日期:2019-05-15 文章来源:腾讯分分彩

  控制也被称作工业控制,或者是工厂自动化控制,主要通过电子电气、机械、软件组合实现。

  控制设备,属于工控行业驱动设备的重要组成部分,具有不可替代的重要性。中

  是我国率先突破的工控产品,国内领先的企业如汇川技术、英威腾以变频器起家,多年经营稳健,市场份额不断提升,目前已经超越日资品牌,进入市场前十。同样地,在

  自2016年三季度起,我国通用、专用设备制造业景气度显著提升,制造业PMI指数也在2016年开始站在荣枯线以上,工业自动化迎来了复苏和增长。进入18年以来,在宏观经济承压的背景下,工业自动化行业作为中游制造业受到一定冲击,工控行业景气度承压。这体现在工控行业主要企业增速放缓,工业机器人需求持续减弱,自动化设备厂商业绩增速减慢。当前下游对经济前景的展望普遍较为谨慎。而终端应用厂商增加资本开支,购买设备提升产能和效率的主要动力是基于对行业前景的展望。

  中国变频器行业经过20年的发展,已经达到了充分竞争的程度。市场主要参与者先后在A股挂牌上市,具体有汇川技术,合康新能、英威腾、新时达、蓝海华腾等众多公司。

  汇川技术在变频器行业的深度耕耘,从电梯一体化切入通用变频器,市场占有率从2008年的1.80%,稳步提升到2017年的7%。经过15年的发展,公司已经从单一的变频器供应商发展成机电液综合产品及解决方案供应商。目前公司主要产品包括:①服务于智能装备领域的工业自动化产品,包括各种变频器、伺服系统、控制系统、工业视觉系统、传感器、等;②服务于工业机器人领域的核心部件、整机及解决方案,包括机器人专用控制系统、伺服系统、视觉系统、高精密丝杠、SCARA机器人、六关节机器人等;③服务于新能源汽车领域的动力总成产品,包括各种电机控制器、辅助动力系统、高性能电机、DC/DC电源及动力总成系统等;④服务于轨道交通领域的牵引与控制系统,包括牵引变流器、辅助变流器、高压箱、牵引电机和TCMS等;⑤服务于设备后服务市场的工业互联网解决方案,包括工业云、应用开发平台、智能硬件、信息化管理平台等。

  公司产品综合毛利率达45.%,2017年公司研发费用率为12.40%,均处于业内高水平,充分说明公司核心技术的领先优势。通过持续的高比例研发投入及引进国际领先技术,进一步提升了新能源汽车动力总成、电机与驱动控制、工业机器人本体设计等方面的核心技术水平,巩固了公司作为工控龙头的行业地位。

  从2003年公司设立以来,合康新能发展到目前高压变频器市场占有率长期稳居行业领先地位,17年国内市占率高达20%。在巩固高压变频器行业地位的同时,公司积极打造多层次节能环保业务平台,产业升级效果显著,进入发展的“快车道”,公司的主营业务已经从工业自动化节能设备制造领域进行延伸,形成了主要的三大板块:节能设备高端制造业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业。从17年年报来看,高压变频器收入占公司销售收入的比例仍达到了60%。

  英威腾低压变频器在国产品牌中具有一流的竞争力,变频器收入规模仅次于汇川技术。公司收入和利润主要来源于低压变频器、UPS电源、新能源汽车电机控制器等产品。

  公司是国内电梯控制系统行业的龙头企业之一,后来通过先后并购众为兴(运动机器人)、晓奥享荣(汽车焊接)、之山智控(伺服驱动)、会通科技(销售渠道)四大公司,现已成为国内机器人与运动控制行业的领先企业之一。2017年,公司机器人与运动控制类产品销售收入达23.7亿元。

  蓝海华腾作为一家专业致力于工业自动化控制产品研发、生产和销售的国家高新技术企业,是目前国内主要的电动汽车电机控制器供应商,也是内资企业中技术领先的中低压变频器和伺服驱动器产品供应商。

  从变频器行业主要上市公司近几年的发展趋势来看,尽管短期各种干扰因素会减缓智造升级节奏,但大浪淘沙只会优胜劣汰,不会改变我国制造业竞争力提升的方向,国内工控行业长期依然向好,各大变频器行业上市公司发展势头稳健。

  具体到变频器行业主要上市公司近几年发展情况,各大上市公司均采取了横向多元化的经营策略。其中:新时达做得最为激进,通过外延式并购切入运动控制领域,一跃成为国内机器人与运动控制行业的领先企业之一;合康新能和英威腾较为保守,变频器业务依然占到销售收入的半壁江山;蓝海华腾转型到新能源汽车电机控制领域,业绩受新能源行业政策变动起伏较大;汇川技术做的最为稳健成功和具有行业标杆意义,在新能源汽车动力总成、电机与驱动控制、工业机器人本体设计等细分领域均确立竞争优势地位。

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